2026年第一季度，鹏华国内权益市场走出了两段式行情。基金季报解析据申万宏源研报，旗下开年上证指数一度突破4100点，固收但进入季度中后期，产品地缘冲突不确定性攀升，调仓A股波动加剧并出现大幅调整。鹏华市场环境的基金季报解析骤然转变，对“固收+”产品形成了严峻考验。旗下

从全市场“固收+”产品的固收资产配置变化中，可以清晰窥见管理人的产品防御心态。申万宏源研报指出，调仓各类“固收+”产品的鹏华转债仓位持续走低，而股票仓位则出现分化：低仓位及过高转债仓位的基金季报解析产品略有增持，但中高仓位产品的旗下股票仓位明显降低。与此同时，国信证券对绩优基金的一季报分析也印证了这一趋势——“降股、增债、减转债”成为整体配置趋势，主动降低权益敞口、强化债券底仓以控制组合波动。

根据公募基金一季报，观察鹏华基金固收团队管理的“固收+”产品表现：

王石千管理的鹏华双债加利（A类000143），定位中波科技成长风格。一季报显示，截至2026年一季度末，其股票仓位降至16.94%，可转债仓位下调至10.28%，含权仓位合计27.22%。相较于2025年底，股票和可转债仓位分别下降了1.38%和18.99%。据Wind数据，该基金今年一季度最大回撤为-2.69%，同期同类均值为-7.74%。

陈大烨管理的鹏华精新添利（A类019602），一季报显示，截至2026年一季度末，股票仓位从之前的16-18%区间下调至一季度末的11.51%。前十大持仓依然聚焦半导体、新能源材料等高端制造领域。据Wind数据，该基金今年一季度最大回撤为-2.59%，同期同类均值为-7.74%。

观察以上两只基金规模变化，据基金一季报，鹏华双债加利规模从2025年末的216.90亿元增长至最新的356.92亿元，单季度增长140.02亿元，位居全市场二级债基净申购规模第五，机构持有鹏华双债加利的比例高达92.09%（机构持有数据截至2025年末）。鹏华精新添利规模从2025年末的32.04亿元增长至最新的59.83亿元，单季度增长27.79亿元。

方昶与王云鹏共同管理的鹏华信用增利（A类206003）一季度末股票仓位为15.36%，较2025年底小幅增加了0.47%，主要围绕化工、煤炭等周期行业构建“反内卷”+”反脆弱”组合，对于权益部位的持仓结构主要围绕两大主线，一条是自下而上的行业挖掘，化工方向的持仓以精细化工和农化为主；另一条是自上而下表达宏观认知，主要布局在煤炭、黄金等“反脆弱”资产上。最新无转债仓位。据Wind数据，该基金今年一季度最大回撤为-2.18%，同期同类均值为-7.74%。

祝松和吴国杰管理的鹏华双债保利（B类000338），一季度末股票仓位16.66%，可转债仓位16.26%，含权仓位合计32.92%，整体较去年底下降1.75%。据Wind数据，该基金今年一季度最大回撤为-3.01%，同期同类均值为-7.74%。

鹏华畅享（A类015256）连续多个季度将股票仓位控制在10%左右，一季度末为9.68%，较去年底进一步下降1.05%。据Wind数据，该基金今年一季度最大回撤为-1.80%，同期同类均值为-7.74%。

展望二季度，基金经理寇斌权、林艺杰表示，预计流动性仍宽松，地方债供给压力减轻，机构配债需求稳定，基金计划继续持有确定性较强的中短端资产，择机博弈长端修复机会。权益端坚持动态因子配置，应对市场高波动，看好“成长+周期”轮动，同时，持续跟踪市场波动加剧时期的资金面和情绪面对风格切换的影响，组合保持稳健均衡风格。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩的保证。

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